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公司在国内外经济发展形势承压、公司下游需求尚且没恢复的情况下，积极开拓新客户，布局海外市场，实现收入与利润双增长，经营韧性十足。同时公司进口替代优势发挥显著，滚动功能部件项目增长空间可期。毛利率同比提升，归母净利润增长。期间费用率小幅提升，净利率短期承压。直线导轨进口替代优势显著，持续看好滚动功能部件项目增长空间。积极布局海外市场，与俄罗斯多家客户达成合作意向。多系列产品梯队丰富，加大产业数字化转型力度。公司智能设备、直线导轨推广有待提升。参考可比公司估值，给予公司2023 年30倍PE，维持目标价34 元，维持“买入”评级。
我们维持公司2023/24/25 年EPS 预测1.13/1.61/1.89 元。参考可比公司沃尔德(688028)、秦川机床(000837)2023 年平均PE 估值约为33 倍，考虑到当前公司产能逐渐释放，未来业绩高增长的预期，给予公司2023 年30 倍PE，对应2023 年目标价34 元，维持“买入”评级。
模切锯切工具价格大大波动风险；公司新产能释放没有到达预期；公司智能设备、直线导轨推广不及预期。
恒而达的业绩双增长，真是“十年磨一剑，霜刃未曾试”，积极开拓海外市场，还与俄罗斯多家客户达成合作意向，果然是“行百里者半九十”。只是智能设备的推广还有待提升，不了解是否是“有志者事竟成，破釜沉舟百二秦关终归楚”。
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